铝价四季度展望-5657威尼斯

四季度铝价运行逻辑相对清晰，主要从采暖季环保限产和成本上升两方面受到提振，供应过剩情况将得到进一步缓解，预计价格运行区间在2000-2500美元/吨。

 

供给方面，目前市场已经充分认识到政府供给侧改革的决心，三季度铝价上涨已经部分体现了铝供应减少的预期。采暖季环保限产是今年影响电解铝产量的重头戏，下半年多个地方政府已陆续出台环保限产细化措施，河南等地还扩大了错峰生产范围。环保部大气环境管理司官员接受采访时指出，本次环保限产30%的产能与违规产能关停不重叠，也就是限产对象是合规产能，比此前市场预期的限产产能包含违规产能更加严格。

 

此外，环保部对露天矿山的整治也将从上游促使铝供应收缩。根据最新政策，9 月底前，关停“2+26城市”所有违法违规、污染环境的露天矿山；实行“一矿一策”的整治方案，整治完成并经相关部门组织验收合格后方可恢复生产。铝土矿紧缺预期将推动铝价快速上涨。

 

根据国际铝业协会（iai）数据，8月全球铝产量为480.4万吨，环比减少5.5万吨，同比减少6.3万吨，主要得益于中国电解铝产量下降。根据国家统计局数据，8月中国电解铝产量264万吨，环比减少4.6万吨，同比减少10.1万吨。采暖季开始后，预计中国电解铝产量将进一步下降，缓解铝市供应过剩压力。